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AG 真人靠谱的网站|大股东市值管理理论和模式研究

发布时间:2025-10-15 17:02:49    次浏览

密金融官网:www.zmjinrong.com公众号:zmjinrong_com版权:来源管理现代化作者李琦全流通时代,大股东市值管理有助于盘活存量股权资源,提升资本配置效益,实现保值增值,是公司资本经营的新领域。基于价值管理理论,研究大股东市值管理的基础理论和应用模式,期望为应用提供理论支持。随着全流通时代的到来,市值成了上市公司股东财富的象征。在股价的涨跌过程中,上市公司市值随之波动起伏,大股东的财富也随着增减。大股东如果能够采取市值管理,将有助于资本保值增值。当前,我国强调“优化金融资源配置,用好增量、盘活存量”,大股东应该盘活存量资本,创造现金流,满足自身发展的资金需求,股权市值管理就是盘活存量资本的一个新方向。大股东如果能够合理地开展市值管理,将能有效地盘活存量股权,实现可持续发展。大股东市值管理是资本经营的新内容,是市值管理研究的新发展。大股东市值管理的内涵和特征一 大股东市值管理的内涵在对现有市值管理内涵认真研读和分析的基础上,本文认为大股东市值管理的内涵是:大股东在满足监管要求和保证持股地位的前提下,基于上市公司的市值信号,综合考虑国家的宏观经济政策和公司所属行业环境,根据自身的资金需求,科学规划和研究,运用相关交易工具,盘活存量股权,在波动的资本市场中取得现金流,实现股权效用最优化的战略管理行为。国家宏观经济政策影响了上市公司市值的波动,大股东需要通过研究宏观政策将其转化成效益,实现政策效应最优化。除了国家宏观政策,上市公司的经营也受行业环境的制约,因此大股东市值管理还需注意分析行业特征。与普通投资者不同,大股东对股权进行市值管理获利的同时,还需要保证自身的持股地位。大股东市值管理不是简单的增持和减持股权,而是在不影响战略控制地位的前提下的股权增减交易。大股东在二级市场的增减持行为通常会引起上市公司股价的波动,因此应该科学规划,在合适的时机进行市值管理,从而既能满足自身资金需求,也能保证上市公司股价的相对稳定。因此,国家宏观经济和行业发展环境是大股东市值管理的外部环境,保证持股地位是大股东市值管理的前提,盘活存量股权实现股权效应最优化是大股东市值管理的目标。二 大股东市值管理的特征大股东市值管理不同于上市公司市值管理,也不同于中小投资者的市值管理,大股东市值管理有如下的特征。1 大股东市值管理需要保证持股地位 大股东进行市值管理取得现金流的过程,涉及所持股权的减持。当大股东减持股权以后,持股比例减少,这就可能会影响持股地位,以及在董事会和股东大会中的话语权,使得控制权旁落。这种情况对于战略控股的大股东来说是不允许的。因此,大股东市值管理的内容不仅是通过减持股权取得现金流,还包含增持以保证股东地位的稳定。也就是说,大股东市值管理是减持和增持的完整交易过程,这就对大股东市值管理的操作提出了挑战。根据我国《证券法》规定,持有上市公司股份百分之五以上的股东,不允许将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出,或者在卖出后六个月内又买入。大股东减持股权后六个月内持股地位是否会受到影响,大股东在减持六个月以后如果想要增持股权以保证持股数量的时候上市公司的股价是否比减持的时候要高,这都是大股东在市值管理过程中的风险。因此,大股东在减持股权之前,需要合理确定减持的股权数量和比例,选择适当的方法,以保证既能在波动的市场中取得增量现金流,又能保证持股地位相对稳定。2 大股东市值管理需注意对上市公司的价值分析股价的驱动因素应该是上市公司股权价值和投资者情绪,在投资者积极和消极情绪的驱动下,股价可能大幅高于内在价值也可能小于内在价值。长期看,作为上市公司的大股东,不能简单地跟随股价的波动而增持和减持股权,而应该以股权内在价值为基础,利用估值理论,科学合理的评估内在价值,基于股权内在价值进行市值管理决策,实现股权效用最优化。3 大股东市值管理需要关注外部经济环境国民经济是一个有机整体,企业是整体中的微观体。上市公司的股价不仅跟内在价值有关,还受到宏观经济环境的影响。比如,国家宽松的财政政策增加人们的收入,将增加投资需求,引起股价上涨。宽松的货币政策增加了社会的货币供给,也能提升股价。因此,大股东在进行市值管理决策的时候,应该注意分析宏观经济环境对上市公司股价的影响,对于不同的宏观调控政策,适当的选择合理的市值管理方案。特别值得指出的是,大股东需要关注国家宏观政策和监管政策的调整。一方面,大股东需要在合法合规的前提下进行市值管理;另一方面,大股东应该关注和分析国家的监管政策,在合适的时机进行市值管理。比如,证监会出台新规定鼓励大股东增持公司的股份,原本限制大股东的一些条款变的有利于大股东增持,大股东应该根据自身实际情况,利用相关政策的优惠,有选择的增持上市公司股权。大股东市值管理的模式大股东市值管理理论要有应用性,需要有相应的实现模式予以协助。大股东市值管理的模式主要有:确定市值管理股权比例;股权价值评估;选择交易工具。一 确定市值管理股权比例大股东市值管理的最主要特征之一就是需要保证持股地位稳定,上市公司董事会成员的分配往往是根据股东持股比例确定的,如果大股东在市值管理过程中影响了持股地位,那么大股东在董事会中的控制力将减弱,因此大股东在市值管理的时候首先需要确定一个合理的股权比例,以保证不影响控制权。比如,大股东A持有上市公司B的股权30%,上市公司B的第二大股东C持有股权20%,那么大股东A市值管理的股权比例最多不能超过10%,才能不影响对上市公司B的控制力。除此之外,大股东市值管理还需要合规合法。比如,持股比例超过5%的股权减持或者增持都需要公告等。二 股权价值评估大股东在进行市值管理决策时,需要基于股权价值进行判断。作为上市公司的大股东,不能仅看股价的表面现象去炒作,而应该在认真评估股权价值的基础上进行价值经营。股价体现了市场参与者对上市公司未来经营业绩的预期,股价往往不等于公司股权价值。大股东增持股权不应该简单的依据股价下跌,减持股权也不应该简单的依据股价上涨。大股东应该在股价远小于股权内在价值的时候增持,在股价远高于股权内在价值的时候减持,这也是巴菲特的价值投资理论。企业价值评估方法主要有折现现金流模型、相对估值法、期权定价模型等,不同的模型有不同的适用条件,大股东应该结合实际情况选择合适的模型进行股权估值。三 选择交易工具大股东在确定了市值管理股权比例以后,可选择的交易工具有很多,如大宗交易、二级市场交易、转融通等。大股东增减持股权通常是通过大宗交易平台,我国规定股东1个月内只能自由减持上市公司总股本的1%,超过1%的部分必须通过大宗交易市场进行减持。大宗交易的价格经交易双方协商确定,通常折价成交比较多。由于实际交易中,大宗交易的交易对手和成交价需要双方进行协商,部分股东选择二级市场交易作为交易途径。二级市场交易比大宗交易更容易成交,但是受到交易量的制约,而且容易对二级市场股价造成冲击。实际操作中,大宗交易、大宗交易和二级市场交易综合利用、二级市场交易三种方式都有所应用。如果说大股东通过增减持股权进行市值管理可能影响股权比例,那么转融通就给大股东提供了风险相对较小的市值管理模式。转融通就是证券金融公司向银行、基金和保险公司等金融机构借入证券,融得资金以后,再转借给证券公司,为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券。对于持有大规模市值,股权比例不能轻易变动的股东来说,转融通是非常受欢迎的市值管理工具。【版权声明:本平台致力于寻找金融行业至关重要的文章,以提高全民金融意识,促进金融交流,如涉及文章版权问题,请及时联系我们,我们会及时删除或附上稿费。联系方式:13751745460 微信号:zmjinrong】点击“阅读全文”,进入3G版”密金融“